Perspective d'un nouveau Cycle hausier du Dollar

    Après le scénario du soft-landing qui avait suivi l'accord du Plazza de 1985, le dollar index avait chuté de 42% en deux ans passant de 1.65 à 0.96. S'en est suivi une période de fluctuations durant  treize années dans un  couloir horizontal entre 1.02 et 0.82 . Dix huit mois de hausse lui permettront d’atteindre le niveau de 1.22 en juin 2001 puis 18 mois de baisse pour revenir au point de départ sur le niveau de  1.02 en janvier 2003. La poursuite du cycle de baisse entraîne le dollar sur ses plus bas historiques à 0.80 en janvier 2005.  

                          L’étude cylindrique du dollar index en graphique mensuel met en avant une figure de retournement majeur de type Tête-épaules oblique inversées. La ligne de cou à briser à la hausse pour valider cette formation serait matérialisée par le franchissement du niveau de 0.92. Nos objectifs haussiers sur le Dollar index sont les niveaux de 0.86, 1.02, 1.06 et 1.12, pour retracer les quatre dernières années de baisse. A contrario, tester la ligne de tête sur 83.40 voire briser le support historique sous le niveau de 80.00 invalideraient ce scénario et entraînerait inexorablement l'index sur le dernier point de support clé à 0.75 capable d'enrayer une chute du dollar. Cette droite de soutien prend sa source dans les bas des séances d'octobre 1987 et novembre 1992.   

                   L’analyse technique des scénarii croisés sur le forex confirmeraient la fin du cycle de baisse du Dollar index. Le Dollar/Yen offre un potentiel de rebond et doit franchir à court terme 121 pour atteindre à la hausse la prochaine résistance à 134.  Bien que la devise d’Albion renforce son rôle de réserve majeure, aidée par les fonds russe au détriment du yen et du franc Suisse et par la stabilité de ses taux directeurs, le sterling présente contre dollar un potentiel de consolidation avec objectifs baissiers sur 1.75 et 1.60 voire 1.50 à long terme. Le Dollar Suisse à  4.32 dans les années 1970 est revenu sur son cours plancher à 1.11 fin 2004. La chute depuis  six ans n’a pas été retracée au-delà du premier ratio Fibonacci à 0.25 , offrant un magnifique potentiel pour l’USD/CHF sur les niveaux de 1.39, 1.52, 1.56 ,1.65 voire 2.02 à long terme.      L'Euro/Dollar poursuit son cycle baissier initié fin 2004 pour retracer l'avance de février 2002 avec des perspectives sur le niveau de 1.1800. Scénario invalidé au-delà du niveau de 1.30.  

                    Malgré l'énorme déficit budgétaire et commercial, le Cycle de hausse des taux est enclenché. Ces derniers plus rémunérateurs constitueront une force de soutien pour la devise outre-atlantique. La suppression des droits de succession outre-atlantique provoquera des flux de capitaux permanents considérables qui renforceront la balance des comptes et le billet vert. Le dollar US reste ' la ' monnaie de réserve mondiale constituant actuellement  60% des réserves de change de l'ensemble des pays du monde.  Après l'Irak, il n'est pas certain que l'Iran ne serve de prétexte pour la stabilité de la devise US compte tenu de sa situation géographique proche de la Chine et de l'Inde et de ses réserves mondiales qui représentent 10% des réserves d'énergie fossile extractibles. En solution plus pacifique,  les Etats-Unis pourraient créer un nouveau mécanisme monétaire comme contre-partie à l'Euro avec une monnaie unique pour le Mexique, le Canada et les Etats-Unis. Cela permettrait de réduire le volatilité des taux de change de ses pays voisins. Cette diminution du risque répercuté dans les prix entraînerait la baisse mécanique des taux d'intérêt et un repli du coût des emprunts stimulant la production  et gagnant en compétitivité annihilant de facto les tarifs douaniers et le coût de transport. 

                     La confirmation de la fin du cycle de baisse du Dollar index favoriserait durablement nos stratégies haussières sur l’ensemble des indices. Les économistes ne semblent pas avoir pris en compte l’amélioration des estimations d’un  déficit du budget outre-atlantique passé brutalement de 450 à 300  milliards de dollars.  La récente et brutale correction des marchés actions n’aurait été qu’un nettoyage salutaire des positions spéculatives anticipant le scénario de forte croissance mondiale tirée par la Chine avec l’Inde dans une moindre mesure et des tensions inhérentes aux coûts prohibitifs des matières premières. Nous serions donc au cœur d’un formidable mouvement de hausse des marchés actions dont le dollar index servirait de moteur auxiliaire.   

                       Louis-Serge Real del Sarte, Achevé de rédiger le 6 juillet 2006.

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